中青旅投资亮点
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中青旅投资亮点
1. 公司是我国三大旅行社之一,经营的旅游线路基本涵盖了市场上全部主流旅游产品。自2000年起一直位于中国旅行社百强前三名的地位。此外,公司还积极拓展福利彩票、景区投资和酒店等多项业务,总体经营形势良好。
2. 类乌镇的景区商业模式的复制将是公司未来重要的发展方向:在成功开发了乌镇之后,公司继续向景区商业开发前进,欲在密云水库打造一个“新乌镇”。随着业务的不断创新,公司未来的发展空间依然很大,业绩增长点将进一步丰富。
3. 台湾自由行首发团彰显差异化经营功力:占公司营收规模50%(按2010年年报测算)的旅游服务业务增长良好,这与公司持续追求差异化经营服务的努力相关。以自由行为代表,过去两年相关业务收入YoY增长均在100%以上,刚刚开放的台湾自由行业务公司更是凭借成熟的运营经验和产品赢得首发团,2011年增速仍在50%以上。在海南岛退税、西安市园会等利好推动下,Q2国内游业务收入增长将在15%-20%。人民币升值等因素推动了出境游的持续升温,料收入增长在20%以上。
4. 会展类业务增长依然风头强劲:会展业务是公司持续推进差异化旅游产品的最早尝试,近年来随着经济发展、商务活动和交流更加频繁而增长强劲。2012上半年,公司会展业务在申办、承办国际性大会方面取得了重大突破,成功承办了"第37 届国际证监会组织年会"和世界知识产权组织(WIPO)"保护音像表演外交会议",获得各界好评,进一步扩大了公司的品牌知名度及美誉度。
5. 溪项目结算为短期看点:古北旅游项目开发值得长期关注。中青旅绿城的慈溪房地产项目进展顺利,截至2010年年底已实现预售收入19亿元。公司与密云县政府合作开发“古北水镇国际旅游综合度假区”项目是公司乌镇模式的复制尝试,已正式列入北京十二五发展规划,值得重点关注。
6. 出境游高速增长,国内游“自由行”化,入境游低速“徘徊”:会展跨区域跨行业整合的营销效果显现,将继续保持较高增速。行业处于发展的初级阶段,公司未来重心是提升业务规模,培育盈利增长点。
7. 引进战略投资者:2011年12月1日公告,公司全资子公司古北水镇旅游公司引入战略投资者,注册资本由2.1亿元增加到5亿元。增资金额由乌镇旅游股份有限公司认缴9000万元、IDG-Accel基金控股的两家公司分别以美元认缴等值于1.2亿元及等值于8000万元的出资。增资资金将全部用于古北水镇国际休闲度假旅游区的建设。
8. 定增募资:2013年10月16日公告,公司拟向包括公司控股股东中国青旅集团公司在内的不超过10家特定对象以不低于15.88元/股的价格定向发行不超过7,800万股,控股股东出资额不低于2.56亿元,本次定增募资总额不超过12.30亿元,扣除发行费用后用于收购乌镇旅游股份有限公司15%股权,在线旅游平台化、网络化、移动化升级项目,桐乡旅游广场项目和补充流动资金。2013年11月18日公告,方案获得公司董事会审议通过.
9. 近期重大事项分析;(1)、2014年7月11日公告,公司及乌镇公司与古北水镇其他股东签署了《北京古北水镇旅游有限公司增资协议》,同意古北水镇注册资本增加至人民币1,531,764,700元,新增注册资本由各方股东同比例认缴,共计出资80,000万元。其中,公司出资人民币20,648万元认缴注册资本人民币59,302,269元,乌镇公司出资人民币12,384万元认缴注册资本35,567,576元。
10. (2)、2014年5月14日公告,公司拟使用2亿元募集资金向公司控股子公司乌镇旅游股份有限公司增资以投资桐乡旅游广场项目。
11. (3)、2013年7月24日公告,公司决定以6750万美元收购Hao Tian Capital I, Limited与Hao Tian Capital II, Limited合计持有的公司控股子公司乌镇旅游股份有限公司15%股份,本次交易完成后,公司将持有乌镇旅游股份有限公司 66%股份。
12. 风险提示:公司地产投资受宏观调控的影响在销售和后续投资方面存在一定的不确定性;景区、旅行社业务受天气、大规模流行性疾病和自然灾害影响较大。

中青旅(600138)投资亮点
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